昨夜，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模化占比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及范围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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