国内“五一”假期来(lái)了，但海外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项重要经济数(shù)据出炉后，美联储也将召开5月议息会(huì)议，市场普遍预(yù)期将(jiāng)继续(xù)加(jiā)息25BP。在利好利空(kōng)消息交织(zhī)下，节后市场走势将(jiāng)如何(hé)演绎？

　　美国(guó)第一共和银(yín)行股价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截(jié)至周五收盘(pán)，美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌，原因是(shì)达(dá)成救助(zhù)协(xié)议以维持(chí)该银(yín)行运营的希望在变得渺茫(máng)。该股(gǔ)今年已下(xià)跌(diē)90％以上。消息(xī)人士(shì)称，该银行很有可能会(huì)被(bèi)美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美(měi)国第(dì)一共和银行公布其第一(yī)季度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后，该银行股价(jià)在接下来的两天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政部和美联储的官员(yuán)正在与其他银(yín)行进行协调会议，为第一(yī)共(gòng)和银行制定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美联(lián)储(chǔ)反省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规(guī)管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月28日公布的(de)内(nèi)部审查报告中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于上月硅(guī)谷银(yín)行的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美联储(chǔ)的(de)审查(chá)督导行(xíng)动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，银行业审查员未(wèi)能采(cǎi)取有力行动(dòng)解决硅谷银行越来越多的(de)问题。美联储负责金(jīn)融业监(jiān)管(guǎn)的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充分认识到，随着硅谷银行的(de)规模扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得(dé)有多(duō)么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足够(gòu)的(de)措(cuò)施，保证该行(xíng)足够迅(xùn)速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都(dōu)和美联(lián)储(chǔ)监管(guǎn)不(bù)力有关。他说，美(měi)联储监管者的错误部分源(yuán)于，特朗(lǎng)普执(zhí)政(zhèng)时(shí)的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文(wén)化转变似乎导(dǎo)致联储的(de)监管变得更(gèng)宽松。这些变化(huà)体现在降低标(biāo)准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及监管方(fāng)式不够自信果断(duàn)，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员(yuán)已经确定了硅(guī)谷银(yín)行(xíng)存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联(lián)储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧(cè)重在(zài)采取行(xíng)动(dòng)以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监(jiān)管机构的(de)公开审查(chá)报(bào)告或警告，数量是(shì)其他银行的三(sān)倍。报(bào)告称，随着硅(guī)谷银行壮(zhuàng)大，近些年美(měi)联储忽(hū)视了范围更广的问题，比如该行多年来一直突破内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流动性指标却(què)显示(shì)，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利率相(xiāng)关(guān)风险还被(bèi)评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储将重新审查，适用于资(zī)产超过千亿美元(yuán)银(yín)行的(de)一系列规(guī)定，包括压(yā)力测(cè)试和流动性要求(qiú)，将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒(dào)闭表明(míng)，需要(yào)对范(fàn)围更广(guǎng)泛的(de)银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围(wéi)的(de)银(yín)行适用标(biāo)准和的(de)流动性规(guī)定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的(de)银行(xíng)存款，监管方的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美(měi)联储应(yīng)要求(qiú)更广泛的银行考虑到可出售证券的未(wèi)实(shí)现损益，以(yǐ)便让银(yín)行的资本要求(qiú)更好地匹配其财务(wù)状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和风险管理(lǐ)不足的公司(sī)，美联储可能(néng)增加(jiā)资本(běn)或流动性的(de)要求，或(huò)者限制股票(piào)回购、股息支付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜(bài)登批(pī)准(zhǔn)内华达州和佛罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国(guó)白(bái)宫(gōng)当地时(shí)间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他下(xià)令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达(dá)州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间受(shòu)严重风暴影(yǐng)响的地(dì)区提供(gōng)联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资(zī)金可(kě)在成本分担的(de)基础上提供给州政府和(hé)符合(hé)条件的地方政府(fǔ)以(yǐ)及某(mǒu)些私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成原则性协(xié)议

　　据(jù)央视新闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采取(qǔ)行(xíng)动解(jiě)决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包(bāo)括推动(dòng)波兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实施保障(zhàng)措施(shī)。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的(de)一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继续(xù)推进包括葵花(huā)籽油等产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出口到其(qí)他国家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀困境：经(jīng)济继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国商(shāng)务部最新公布的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数(shù)据再(zài)度印(yìn)证了(le)美国通胀的居(jū)高不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告公(gōng)布后，美国短期(qī)利(lì)率(lǜ)期(qī)货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国(guó)商务部公布的一季度美国(guó)宏(hóng)观经济数据显示(shì)，美国一季度GDP同比仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不(bù)及市场预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一季(jì)度(dù)核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数年(nián)化环比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期货日(rì)报记者表示，上述(shù)数据显(xiǎn)示出美国经济(jì)放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显示(shì)出美国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美(měi)国(guó)GDP数据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市(shì)场对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机(jī)的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑(huá)，一定(dìng)程度上削弱了美联储货(huò)币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储降息的预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据(jù)持续上(shàng)升，再加(jiā)上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加(jiā)息基(jī)本不存在(zài)悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上(shàng)钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属分析师吴梓杰认为(wèi)，当(dāng)前美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策面临抑制通(tōng)胀以及宏观(guān)审(shěn)慎两难(nán)的抉(jué)择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济(jì)的回落，美(měi)国当前经济的脆弱性以及下行压(yā)力已经持续增加，但(dàn)是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过(guò)预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)国家常务委员7人，国家常务委员7人简历着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将会保持加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔(ě国家常务委员7人，国家常务委员7人简历r)表态或将(jiāng)更加(jiā)注重安(ān)抚市场情(qíng)绪，强调对(duì)宏观风险(xiǎn)的把控，且对未(wèi)来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已(yǐ)经对美(měi)联储5月加息25BP作(zuò)出了(le)充分的计(jì)价。鉴于此次(cì)会(huì)议并无最新点阵图和经济(jì)展(zhǎn)望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点在于利率决议声明(míng)及鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)会后发(fā)言两方(fāng)面。其中，在决议(yì)声明方面，可重点观察(chá)措(cuò)辞调整(zhěng)变化(huà)情况，特别是(shì)能否(fǒu)出(chū)现“停(tíng)止加息”相关暗示。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济(jì)与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危(wēi)机引发(fā)的(de)信贷收缩等方面(miàn)的观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则(zé)无(wú)论(lùn)对于商品市(shì)场还是权益(yì)市场而(ér)言(yán)，均构(gòu)成短期(qī)提(tí)振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联储(chǔ)会议需要(yào)关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的(de)顽固性，美联(lián)储是否会透露其愿意(yì)容(róng)忍更(gèng)高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融以及(jí)经济风险(xiǎn)的(de)判(pàn)断，到底是短期风(fēng)险还是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联储未(wèi)来的货币政策预期(qī)，比如(rú)是(shì)否透露(lù)下半(bàn)年将(jiāng)降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如(rú)果(guǒ)美(měi)联储依然(rán)偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继续(xù)回调，美债(zhài)利率曲线会(huì)加(jiā)深倒挂的程度(dù)，对市场而(ér)言偏负面；如(rú)果美联储偏(piān)鸽派，那(nà)市场风(fēng)险偏好会再度上升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加息结果不会引起(qǐ)市场较大(dà)波动(dòng)，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不足。因此，他认(rèn)为本次会议上需(xū)要重点关(guān)注美联储声(shēng)明(míng)以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未来政策路(lù)径的(de)展望(wàng)。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰(yīng)，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有意(yì)外(wài)下(xià)跌(diē)的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则表(biǎo)现乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月(yuè)以来(lái)，欧美(měi)银行业(yè)风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政策迅速转向(xiàng)的乐观预期出现一定(dìng)修(xiū)正，贵金(jīn)属市场(chǎng)出(chū)现高位振荡调整(zhěng)，但总(zǒng)体(tǐ)回调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵(guì)金属市场在(zài)利(lì)多、利空因素(sù)间来回(huí)拉扯。利多因素(sù)方面(miàn)，美联储加息(xī)临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压制边(biān)际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国经济前景黯淡，债务上限悬而(ér)未(wèi)决以及银行业风(fēng)险事件余波(bō)反复，不(bù)断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球(qiú)“去美元化(huà)”方兴(xīng)未艾，各国央(yāng)行(xíng)强(qiáng)化黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能，使(shǐ)得央行“购(gòu)金(jīn)潮”经久(jiǔ)不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联储对(duì)于后续货币政策之间(jiān)的预(yù)期差，以(yǐ)及(jí)美国经济层面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热态势有(yǒu)所缓和，但无论(lùn)是(shì)新增非农(nóng)就(jiù)业人数还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以(yǐ)及(jí)美联储(chǔ)货币(bì)政策转向的阈值区间(jiān)，这极有可能(néng)造(zào)成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策(cè)前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联(lián)储还需(xū)在更(gèng)多数据指引以及银行风险事件落地(dì)后，再相(xiāng)机作出政策调整(zhěng)，而在(zài)此之前预计(jì)仍会延续当前“走一(yī)步看一步”的(de)决策思(sī)路。而市场对于年内降息的乐观(guān)预(yù)期(qī)的(de)修正(zhèng)空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美(měi)国经济(jì)是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下(xià)美元的趋势压力。“过去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美债实(shí)际利率(lǜ)的变化，但是最近这种(zhǒng)联系(xì)正在脱钩，央行购金(jīn)以及美元结算(suàn)体系的变化使得(dé)贵金属获得了(le)越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还(hái)没结束，且近(jìn)期(qī)的(de)表现也是易涨难跌。从资产配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已(yǐ)经表现(xiàn)出(chū)了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面，美(měi)国(guó)经济下(xià)行以及欧美银行业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另(lìng)一(yī)方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成(chéng)有力的(de)回落(luò)压力。因(yīn)此，他预计贵(guì)金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准假设下(xià)，贵(guì)金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻(luó)辑。他认(rèn)为，当前(qián)市场对于美(měi)联储降息的预(yù)期(qī)仍大幅领先美(měi)联储的(de)官方预期，预(yù)计(jì)在高(gāo)通胀压力下，市场(chǎng)对降息(xī)预(yù)期的修正或将带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市(shì)场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多空交织，海外市场(chǎng)容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后(hòu)，市场将直面美联储5月利率决议落(luò)地，他(tā)预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五(wǔ)一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息会议等重要事件，加之银(yín)行(xíng)业危机(jī)及(jí)债务上限问题悬(xuán)而(ér)未决，投资者(zhě)要防(fáng)止过分(fēn)押注引发的(de)风险(xiǎn)。假期后可(kě)关注贵金属回(huí)落企稳情况(kuàng)，可以逢低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示(shì)，由于(yú)国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会议这一(yī)关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头(tóu)寸有足(zú)够安(ān)全边(biān)际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他表示，节后贵金(jīn)属或(huò)将迎来更(gèng)加明确的方向性行(xíng)情(qíng)，可根据美联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应布(bù)局(jú)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 国家常务委员7人，国家常务委员7人简历