当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何(hé)有益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能(néng)性(xìng)不(bù)大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将无(wú)法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前(qián)同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共(gòng)和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的(de)第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行(xíng)领导层(céng)施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发(fā)展过快，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的(de)是(shì)，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)gta5怎么切换角色产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业(yè)客户(hù)持有的(de)，这(zhè)些(xiē)客(kè)户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提(tí)款(kuǎn)带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也(yě)是对该储备进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌(diē)破(pò)前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货(huò)价(jià)格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到(dào)港带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的(de)加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前期(qī)超(chāo)跌(diē)后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)美国非农就业等(děng)数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较(jiào)差(chà)经济数据(jù)带来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹(dàngta5怎么切换角色)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具(jù)备持续(xù)的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也(yě)将进(jìn)入增库周期(qī)，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚(yà)带(dài)来显著的(de)累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续(xù)上(shàng)行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月(yuè)油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入(rù)累(lèi)库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成本端原料(liào)的供需及价(jià)格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(gta5怎么切换角色fā)布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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