4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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