随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第(dì)二(èr)个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的(de)投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一带一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科(kē)技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的(den. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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