一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(d生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思e)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规(gu生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思ī)模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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