在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最(春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联(lián)储加(jiā)息预(yù)期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的(de)资(zī)金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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