5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时基金、富(fù)国基金、南方基金等多家头部公募(mù)基金(jīn)密(mì)集申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局全球(qiú)半导体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持(chí)续回调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，年(nián)内超半数半(bàn)导体主题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对(duì)半导体主题(tí)ETF重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗的越跌越买，主要(yào)是基于对板块(kuài)中(zhōng)长期投资价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期(qī)AI行情的(de)带(dài)动下(xià)，板块细分领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始持(chí)续(xù)下(xià)跌。以中(zhōng)证全(quán)指半导体指数表现为例，该(gāi)指数(shù)在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始(shǐ)不(bù)断(duàn)下跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体(tǐ)与半(bàn)导体生产设备板(bǎn)块(kuài)周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持续下(xià)跌，但(dàn)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却悉数(shù)上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国证半导体芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩(hán)半(bàn)导体ETF等三(sān)只产品份额出现(xiàn)下降外，其余(yú)产品份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续(xù)下(xià)跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板(bǎn)芯片ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远分析，当(dāng)前半导体行业复苏不及预(yù)期主要原因，一是国(guó)产替代进(jìn)程不及预期(qī)，国内半导体企(qǐ)业相比海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等方(fāng)面(miàn)存(cún)在差距，在国(guó)产(chǎn)替代过程中产品研发和客(kè)户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边(biān)缘政治和全(quán)球(qiú)经济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终(zhōng)端需求可能不及预期(qī)，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致对半(bàn)导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为(wèi)有望于今(jīn)年看到拐点的出现”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖(nuǎn)的(de)种类要看芯片下游的(de)景气度，有创新属性(xìng)和份额(é)提升(shēng)属性的(de)环(huán)节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的构成央国(guó)企对资产回报提出要(yào)求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升是(shì)数字化(huà)的长(zhǎng)期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面(miàn)短周期维度数(shù)字经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业(yè)数(shù)字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副(fù)总监、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘源表(biǎo)示，首先，回顾年(nián)初以来(lái)半导体板(bǎn)块(kuài)上涨的原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面市场预期基(jī)本面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从(cóng)年初到(dào)4月初半导体指数(shù)出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实(shí)是(shì)过度(dù)反(fǎn)应的，所以(yǐ)随(suí)着(zhe)4月中下(xià)旬(xún)半导体(tǐ)一季报披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体投资价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表现(xiàn)震荡，但从资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买也(yě)能看(kàn)出投资者(zhě)对板块(kuài)价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示(shì)，长期(qī)看好半(bàn)导体板块(kuài)投资价值(zhí)。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲(bēi)观(guān)。”嘉实(shí)基金(jīn)田光远表示，从(cóng)基本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩(jì)的压力(l重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ì)，但一方(fāng)面需(xū)求会重新复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外(wài)，估值方面，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子板(bǎn)块和细(xì)分线索(suǒ)较多，始终有估(gū)值合理甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历(lì)史估(gū)值分(fēn)位低(dī)位区间，随(suí)着(zhe)需求回(huí)暖或者新产品的突破(pò)，会有(yǒu)形(xíng)成很好的投资机会。他(tā)进一步表示(shì)，人(rén)类历史经历(lì)了三次工业革命，前两(liǎng)次都是(shì)以能(néng)源为对象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段的(de)人工智能从感(gǎn)知智能(néng)走向(xiàng)认知智(zhì)能后，将对人(rén)类生产力的提升(shēng)产生巨(jù)大(dà)的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新一轮的工业(yè)革命，它是信息革命经历了(le)个(gè)人电脑、互(hù)联(lián)网(wǎng)革命和移(yí)动互联网革(gé)命(mìng)后在万物(wù)智联(lián)层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事(shì)等(děng)方面全面影响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命(mìng)爆发(fā)的早期的阶段，在人工(gōng)智能带来(lái)的技(jì)术(shù)变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端(duān)各方面都产生(shēng)了影响(xiǎng)，云(yún)侧变化(huà)最(zuì)为显著，很多环节发生了改变，产生了(le)新的投资(zī)方向，如(rú)算(suàn)力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能应(yīng)用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新的投资机(jī)会。因此我们长期看好半导体的(de)投资价(jià)值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投(tóu)资机会，他认(rèn)为可以重(zhòng)点配置的主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后的复(fù)苏(sū)线(xiàn)、以及(jí)以半导体(tǐ)设备材料国产化为代表(biǎo)的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国(guó)产(chǎn)化(huà)为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的(de)芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首先，基(jī)本(běn)面上，美国对中(zhōng)国的极(jí)限(xiàn)制裁(cái)将(jiāng)加速(sù)中国(guó)芯片的国产替(tì)代，党的二十大对于科技(jì)安全(quán)的强调(diào)为芯片的(de)国产替代提(tí)供了(le)坚实(shí)的(de)理论基础。其次，芯片设计板块经过近(jìn)一年的充(chōng)分调整，股价已经充(chōng)分(fēn)反映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片(piàn)设计板块有(yǒu)望正(zhèng)式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研(yán)半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)库存(cún)、动销数据和重点(diǎn)公(gōng)司的边际变化，同(tóng)时(shí)动(dòng)态跟踪电子消费(fèi)品的复(fù)苏情况，预判(pàn)半导体景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰(tài)基金刘(liú)源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需要(yào)大量(liàng)算(suàn)力，硬(yìng)件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力芯片等核心(xīn)环节预期将会受(shòu)益(yì)，后续有望(wàng)驱动半导(dǎo)体(tǐ)行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设(shè)备(bèi)公司的(de)一(yī)季报业(yè)绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后(hòu)续半(bàn)导体(tǐ)设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储(chǔ)作为(wèi)半(bàn)导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能(néng)在年内(nèi)迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关(guān)注景气度修复速度(dù)和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较确定(dìng)，但改善的(de)过程(chéng)中(zhōng)股价有(yǒu)可能(néng)波动较大(dà)，要结(jié)合(hé)基本(běn)面变化综合(hé)判断配置价值，我们(men)也会通过(guò)适(shì)当(dāng)调仓(cāng)来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源补充重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗(chōng)道。

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