昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的(de)原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xī一个男人出轨了还爱自己的老婆吗n)社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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