5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反(fǎn)小明王是谁的后代 小明王是男是女复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng小明王是谁的后代 小明王是男是女)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还(hái)是需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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