北京时间周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的4月美国非农(nóng)数据(jù)出炉(lú)，其中新增就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的18万人，打断了此前两个(gè)月连续环比(bǐ)下降的节奏；失(shī)业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关(guān)注的平均小时(shí)工资环比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均(jūn)大幅下(xià)修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续承压的美(měi)国地区银行股也(yě)获得(dé)喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至(zhì)发稿，周五盘(pán)前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉(lā)升(shēng)35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，周五晚间(jiān)公布的(de)非(fēi)农数据远高于前值且(qiě)显著偏(piān)离(lí)投行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增(zēng)长了(le)29.6万(wàn)人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到(dào)，美国4月(yuè)非农(nóng)数据公布后(hòu)，美股期货(huò)短线走低，美元指数短(duǎn)线拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融行业持(chí)续(xù)裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的(de)影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性(xìng)因(yīn)素相对于新冠大流行前也有了有(yǒu)利的发展，为就业人数(shù)的增长提供了5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们还是(shì)应该对(duì)就业数据(jù)保持一定的谨慎(shèn)，因为本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，美国3月份的就业机会(huì)和(hé)劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其(qí)他劳动力市场数据相同(tóng)的(de)方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请失(shī)业金人数也(yě)呈现上(shàng)升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷(dài)和企业融资成本上升(shēng)，进而迫(pò)使(shǐ)雇(gù)主(zhǔ)削减支(zhī)出(chū)包(bāo)括裁员等，从而(ér)减缓经济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改(gǎi)变，进而对商品的流(liú)动性溢价部分(fēn)有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长期来看，美(měi)国会继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数(shù)超预期(qī)将引导贵金属(shǔ)步(bù)入调(diào)整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属性，尤其是市场预计(jì)5月(yuè)是美(měi)联储(chǔ)最(zuì)后一次加息，且预(yù)计(jì)9月(yuè)之后可能降息，这导致美元名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了(le)明显(xiǎn)的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美(měi)联储(chǔ)议息会议(yì)如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在记者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率大幅(fú)回落。

　　然(rán)而，美(měi)联(lián)储会(huì)后声明表示，委员会将密切关(guān)注未来发布(bù)的(de)信息，并(bìng)评估其对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发布会(huì)上表示，美联储(chǔ)焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命上。这(zhè)意味着美(měi)联储是(shì)否结(jié)束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开(kāi)始降(jiàng)息(xī)，需要看到(dào)就(jiù)业市场(chǎng)出现明显恶化。从历(lì)史(shǐ)经验来看，美联(lián)储加息(xī)看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风(fēng)波持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场(chǎng)预期美联(lián)储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可能很(hěn)快就需要(yào)降(jiàng)息(xī)，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市(shì)场依(yī)然强劲，美联储(chǔ)可能在(zài)长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预期(qī)，表(biǎo)明(míng)美国(guó)当前劳动力市场仍十分(fēn)强(qiáng)劲(jìn)，美联储控通胀压力加(jiā)大，这也(yě)就意味着美联储可能会在较长时间内(nèi)维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强于(yú)预(yù)期或在(zài)短期(qī)提振(zhèn)美(měi)元指数和美债收益(yì)率，从(cóng)而打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期看，美联(lián)储5月会(huì)议加息25BP后(hòu)暗示停止加(jiā)息，货(huò)币政策进(jìn)入新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走(zǒu)强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员(yuán)叶(yè)倩(qiàn)宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮(lún)美联储停止降息后(hòu)的表(biǎo)现来看，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业(yè)率继续(xù)走低，但(dàn)美(měi)联储(chǔ)并未再次(cì)加息(xī)，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收益率持(chí)续下(xià)行的情况下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走强的趋势。但(dàn)当前情况(kuàng)不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率相对(duì)更高(gāo)，而黄(huáng)金价格对(duì)降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行(xí商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级ng)系统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境下美国银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第一共和银(yín)行宣布被接管收购后(hòu)，因银(yín)行业长(zhǎng)期存(cún)在(zài)的弱点，又有多家(jiā)区域性银(yín)行(xíng)出现股价暴(bào)跌。存款仍在(zài)持续(xù)流出使(shǐ)银行(xíng)融(róng)资成本(běn)正在攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不(bù)断(duàn)向实(shí)体经(jīng)济蔓(màn)延，美(měi)商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级国(guó)2023年一季度实际GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度(dù)2.6％的增速大(dà)幅放缓，而(ér)且远不(bù)及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对(duì)GDP拉(lā)动转负，但消费的(de)拉(lā)动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着(zhe)经济下行(xíng)压力不(bù)断上升(shēng)，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总(zǒng)体上在风(fēng)险和衰退的(de)共同影响下，美债(zhài)收益率和美元指数将(jiāng)持(chí)续承(chéng)压，避险需(xū)求提振下，贵(guì)金属价格有(yǒu)望再(zài)创历(lì)史新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配置思路，短(duǎn)线则可(kě)买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄金(jīn)的供需数据(jù)来看，黄金的需求实际上是明(míng)显下(xià)降的。世界黄金协会(huì)公(gōng)布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易(yì)的(de)全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消费者需求(qiú)较(jiào)高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对(duì)黄金价格(gé)其关键作用的(de)黄金(jīn)投(tóu)资需在一(yī)季度同比下(xià)降(jiàng)50％左右(yòu)，较(jiào)去年四季度有(yǒu)所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期(qī)的(de)287.74吨，但低于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由(yóu)于美(měi)国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属性更强(qiáng)的白银因(yīn)需(xū)求受(shòu)经(jīng)济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升(shēng)。世(shì)界白(bái)银协会预计2023年(nián)白(bái)银实物(wù)消(xiāo)费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点(diǎn)在议(yì)息前(qián)已经(jīng)被充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度表现(xiàn)为极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现货黄(huáng)金甚(shèn)至创出了历史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预(yù)期升(shēng)温(wēn)，预计美(měi)联储下半年大概(gài)率暂停(tíng)加息并将进入(rù)降(jiàng)息(xī)周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期(qī)仍具有较高配(pèi)置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为(wèi)，对于黄(huáng)金(jīn)而(ér)言，市场寄希望于美联(lián)储最(zuì)后一次加息(xī)落地然后转降(jiàng)息(xī)预期，从而刺激价格继(jì)续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但当前美(měi)通(tōng)胀仍在(zài)高位，美(měi)联储货币紧缩动作(zuò)并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可(kě)能会(huì)维(wéi)系较长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)，且高(gāo)利(lì)率环境到底会对经济和金融市场产(chǎn)生怎样的(de)影响也未(wèi)可(kě)知，因此在(zài)当(dāng)前看(kàn)多观点出奇(qí)一(yī)致，且海外(wài)看多(duō)头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对待(dài)金价节节攀高的(de)观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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