北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了，为了(le)达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进(jìn)行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多(duō)的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大(dà)商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和(hé)大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够(gòu)且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期(qī)来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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