财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就是等0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的(de)计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守新能源0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体系(xì)还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在(zài)这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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