财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委(wěi)员会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构junk food 可数吗，junk food是单数还是复数FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生(sjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数hēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的(de)面值减去违(wéi)约后(hòu)的(de)市(shì)场价(jià)值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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