用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领(lǐng)域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖规(guī)模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来(lái)看(kàn)，用友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多(duō)大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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