昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)田井读什么字，畊和耕的区别行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却(què)田井读什么字，畊和耕的区别一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据田井读什么字，畊和耕的区别推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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