金融界(jiè)5月12日消息 国(guó)内期货市(shì)场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数下跌(diē)，沪(hù)银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金(jīn)属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于预期(qī)，反映出生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发(fā)布的美(měi)国4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联(liá俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打n)储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加(jiā)息结束(shù)乃至降(jiàng)息已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站(zhàn)台的情(qíng)况下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在(zài)此期间将面临经济和政策(cè)的不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的(de)幅度。另一方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金人(rén)数升(shēng)至2021年以来(lái)的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银(yín)因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌(diē)，在情(qíng)绪修复之(zhī)前(qián)难言(yán)企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强(qiáng)调从宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白银(yín)连续上涨后会(huì)面(miàn)临调整行情(qíng)，当前俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有(yǒu)色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据(jù)疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及(jí)经(jīng)济风险依然(rán)利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是美元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回(huí)落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色金属大(dà)幅下行，拖累(lèi)工业属性(xìng)较强(qiáng)的白(bái)银(yín)走势(shì)，白银表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回(huí)落(luò)等因素综合影响下，白银高(gāo)位回落，下方(fāng)仍(réng)有一定(dìng)的空(kōng)间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌(diē)破该位置将(jiāng)会测(cè)试(shì)23美(měi)元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱(ruò)行情(qíng)仍未走完，建议继续等白银(yín)行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行业危机引发(fā)避险(xiǎn)需求，美联(lián)储政策(cè)收(shōu)紧预期迅速转向(xiàng)，美元美(měi)债(zhài)走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当前继续(xù)关注调(diào)整行情；后续(xù)政策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济下行风(fēng)险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续(xù)等宏观因(yīn)素下，黄金将会(huì)不断刷新历史新(xīn)高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是(shì)核(hé)心建议。

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