5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资(zī)冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流(liú)动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也(冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资于港股市场。

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