2022年是国(guó)内实施“双碳战略”的攻坚(jiān)之(zhī)年，作为(wèi)新能(néng)源的重点领域，光伏设备(bèi)行业(yè)备受瞩目。尽管(guǎn)在政策扶(fú)持(chí)和(hé)行业高成长性背景下，上市企业产量不断扩大，营收、归(guī)母(mǔ)净利润不断增长，但行业内上中下游(yóu)板块的盈利(lì)能力分化严(yán)重(zhòng)，亟(jí)待引起注(zhù)意。

　　金融界上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)的数据显(xiǎn)示(shì)，光伏设(shè)备产(chǎn)业链盈利参差不齐。光伏设备行(xíng)业(yè)主要分(fēn)为5大板块(kuài)，分别是上游的硅料(liào)硅片生产加工(gōng)板块，中(zhōng)下游的光伏加工(gōng)设备、逆变器、光伏辅(fǔ)材(cái)和光伏电(diàn)池组件。利润结构整体呈(chéng)现金字塔结构，上游板块处于(yú)金字塔(tǎ)底(dǐ)层，2022年(nián)3家相关企(qǐ)业净(jìng)增长的利润贡献占比(bǐ)就高达55.59％，而中下游45家企业(yè)总体利润贡献(xiàn)度小，且毛(máo)利率不(bù)足20％，企业间的竞争加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期(qī)增加(jiā)，结合(hé)对(duì)企业经营数(shù)据变(biàn)化的分析，可(kě)以看出(chū)：光伏设(shè)备的(de)上(shàng)游将迎来降价(jià)与去库存阶段，这对于中下(xià)游企(qǐ)业来说意味着原(yuán)材料(liào)成本得到控制(zhì)，利于企业经营能力(lì)提升(shēng)。

　　归母净(jìng)利润突破千亿(yì)，八成企业利润增(zēng)长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁(jié)能(néng)源重要(yào)方向(xiàng)的光伏设备，市场加大(dà)对上(shàng)市公(gōng)司的扶(fú)持力度。金融界上市公司研究院(yuàn)统计发现(xiàn)，行业(yè)中48家上市公(gōng)司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府(fǔ)加大(dà)扶持背(bèi)后，与之同(tóng)步(bù)的是上市企业经营规模不断扩大，利润增速可观(guān)。产(chǎn)量方(fāng)面来看，根据国家能源(yuán)局数据，2022年(nián)多晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看出(chū)，光伏制造端产(chǎn)量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方面来看，2018年(nián)光(guāng)伏设(shè)备(bèi)行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元(yuán)，5年复合增速高达54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业绩增速(sù)达到(dào)136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归(guī)母(mǔ)净利润增速达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企业(yè)，分别为(wèi)8家(jiā)、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特(tè)、安彩高(gāo)科(kē)等9家企业2022年业绩(jì)下(xià)滑。

　　其中，爱旭股份2022年实(shí)现(xiàn)归母净利润23.28亿元，同(tóng)比增长1954.33％，增速居行(xíng)业第2。公(gōng)司在去(qù)年电(diàn)池片(piàn)环节尤其是(shì)大尺寸(cùn)电池(chí)处于供(gōng)不应求的状态(tài)，年内(nèi)累计实(shí)现(xiàn)电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)82.65％，盈利(lì)能力持续提升(shēng)。

　　表(biǎo)格：2022年光伏(fú)设备行业归母净利(lì)润增速居(jū)前的企业

戊申年是哪一年="center">

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　上游板块毛利(lì)率2年增长20个百分(fēn)点，3家(jiā)企(qǐ)业净利润贡献过半

　　光伏(fú)设备行业整体(tǐ)毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利(lì)率分析(xī)发现，上中下游(yóu)呈现(xiàn)的结果参差(chà)不齐，上游硅料硅(guī)片享受到(dào戊申年是哪一年)光(guāng)伏(fú)产业的(de)红利，行(xíng)业(yè)有竞(jìng)争(zhēng)壁垒，参(cān)与(yǔ)厂商较少(shǎo)，企(qǐ)业(yè)毛利率较高；而中下游多数(shù)板块毛利率不及(jí)行业平均。

　　数(shù)据显示，上游的硅料硅(guī)片2020年(nián)毛利(lì)率为(wèi)23.19％，在(zài)5个板块中毛利率第2低，仅高(gāo)过光伏电池组(zǔ)件。但2022年板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)上(shàng)涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备行(xíng)业毛利率最高的板(bǎn)块(kuài)。

　　硅(guī)料硅(guī)片板块毛(máo)利率(lǜ)较快(kuài)提升(shēng)，首先是源于供(gōng)不应求背景下的涨价(jià)。作为光伏设备(bèi)行业的原材料方，硅料硅片板块可以(yǐ)形容其为(wèi)“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大(dà)，但从2020年以来的数据(jù)来看(kàn)，硅片价格(gé)依(yī)然处于高位。特别是上半年硅(guī)片价格持续高位运行(xíng)，硅片需(xū)求端旺盛之下，众多硅(guī)片、电池厂商纷纷与硅料企业签订(dìng)巨额(é)订(dìng)单(dān)，提前完成(chéng)备货(huò)。

　　上游的头部企业代表之一通(tōng)威股(gǔ)份，曾(céng)在2022年报中(zhōng)提及量价双(shuāng)升，指(zhǐ)出(chū)受益(yì)于多晶(jīng)硅(guī)产能缺口，相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)持续扩(kuò)产，价格同比上(shàng)涨显著，进而带动毛利率(lǜ)提(tí)升。

　　其(qí)次，硅料硅片板块(kuài)进入壁垒高，深耕该领域(yù)的企业(yè)容易形成规模效应。这(zhè)一板块仅(jǐn)有3家上市公司(sī)，不容(róng)易形(xíng)成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母(mǔ)净利润增(zēng)速为172％，特(tè)别是大全能源(yuán)2022年归母净利润(rùn)191.21亿元，同比增(zēng)长234.06％，业绩(jì)增速(sù)领先。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，48家光伏设(shè)备行业2022年累计归母净利润增长606.30亿元(yuán)，而(ér)通威(wēi)股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业归母净(jìng)利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总(zǒng)共实现(xiàn)归母(mǔ)净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设(shè)备行业整体归(guī)母净(jìng)利润的49.13％戊申年是哪一年。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业经营情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光(guāng)伏中下游”内卷”，中游两大(dà)板块平(píng)均(jūn)毛利率(lǜ)不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及(jí)光伏电池组件、光伏辅(fǔ)材等领域参与厂商较多，企业间竞争激烈(liè)。整(zhěng)体而言(yán)，光伏设备中下(xià)游板(bǎn)块2022年毛利(lì)率呈现下行趋(qū)势，45家企业(yè)平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响(xiǎng)公司盈(yíng)利情况。上(shàng)游硅料(liào)硅片爆赚的背后(hòu)，是(shì)中(zhōng)下游(yóu)45家企业2022年归(guī)母净利润累计(jì)增长269.25亿元(yuán)，净利润(rùn)增长贡献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看，中(zhōng)下游(yóu)领域的光(guāng)伏(fú)加工设备和逆变器毛(máo)利率3年来基本持(chí)平，而光伏辅材和(hé)光伏电池组件毛利率(lǜ)下(xià)滑明显(xiǎn)，特别是光(guāng)伏电池组件成(chéng)为毛(máo)利率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏(fú)设备行业不同板块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　具(jù)体来(lái)看，光伏电池组件板块11家上市公司，平均毛利率(lǜ)为(wèi)11.76％，属于沪(hù)深(shēn)300的头部企业隆基(jī)绿能毛利率仅(jǐn)有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天机电(diàn)、协鑫集成和(hé)亿晶(jīng)光电(diàn)毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵(hán)盖18家企业(yè)，企(qǐ)业数量(liàng)较多(duō)竞争激烈(liè)。这一(yī)板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率(lǜ)为16.85％。其中，由于原材料涨价(jià)等因素(sù)影(yǐng)响，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点(diǎn)，影响整(zhěng)体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企业(yè)，数量相对(duì)较(jiào)少，板块整体毛利率为32.02％。禾(hé)迈股(gǔ)份的毛利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器(qì)板块的绝对龙头，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百分点(diǎn)以上。公(gōng)司去(qù)年逆(nì)变器全球出(chū)货量达(dá)77GW，逆变(biàn)设备(bèi)全球累计装机量已突(tū)破340GW，逆变器在(zài)全球主流市场占有(yǒu)率第一。

　　硅料硅(guī)片(piàn)存货周转速度放慢，中下游盈(yíng)利能(néng)力有望(wàng)改善

　　光伏设(shè)备行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内卷”是(shì)行业写照，而自2022下半(bàn)年硅料硅片价(jià)格自高位走(zǒu)出下行趋势，行(xíng)业格局将发(fā)生怎样的改(gǎi)变？

　　数(shù)据显示，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅片(piàn)的阶(jiē)段高点，多数硅片价格下(xià)跌幅度超(chāo)过30％。根据中国有色金属工(gōng)业(yè)协会硅业(yè)分会公(gōng)布(bù)的最新数据，5月11日当周M10单(dān)晶(jīng)硅片(piàn)价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降(jiàng)至5.25元(yuán)/片(piàn)，周环(huán)比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价(jià)格区(qū)间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周(zhōu)环比降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅片企业(yè)的经营数(shù)据也(yě)可看出硅片价格下跌对上游(yóu)公司(sī)盈利的影响。今年一季度，大(dà)全能源实现归母净利润29.11亿元(yuán)，同比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和TCL中环相比2022年同(tóng)期(qī)增长动(dòng)能放缓。

　　另(lìng)外，3家企业今年一季度存货周转率数(shù)据发现，无论(lùn)是环比还是同比(bǐ)，相较(jiào)而言都(dōu)有明显下行趋势，说明当(dāng)前有库存积(jī)压风险。以大全(quán)能源为例，2022年一季度存货周(zhōu)转率为2.08，今年同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化趋势(shì)

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　专业人士认为，上游(yóu)硅料硅(guī)片面临短期(qī)供(gōng)过于求的局(jú)面，在(zài)清理(lǐ)库存的阶段下，硅片价格还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)行空间。这对于光伏电池组件、光伏(fú)加工设(shè)备等对中下游板块(kuài)，将(jiāng)能较好控制原(yuán)材料成(chéng)本，对(duì)提升(shēng)毛(máo)利率(lǜ)、营(yíng)收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 戊申年是哪一年