“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的(de)三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹F对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年(nián)下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及预期doi的时候怎么夹，doi是怎么夹，对(duì)外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击(jī)风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不(bù)足(zú)。

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