金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备(b西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学èi)案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会(huì)员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务(wù)风控方(fāng)案的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到(dào)期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向互(hù)换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清(qīn西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学g)算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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