今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也(yě)不(bù)会(huì)过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份股权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看(kàn)，这三(sān)家基金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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