在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做(zuò)多的基(jī)金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公(gōng)司(sī)的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subram剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么anian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一(yī)年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的(de)股市反弹(dàn)是(sh剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么ì)不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付(fù)出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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