5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四(sì)季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不(bù)构(gòu)成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(l笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花uò)再度(dù)成为信贷回落(luò)的(de)主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融(róng)增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度出(chū)现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今年(nián)已(yǐ)然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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