用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服(fú)务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中(zhōng)国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得(dé)到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来(lái)看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的(de)严重不足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却(què)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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