随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yí中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西n)华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(c中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西hǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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