昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束阴肖是指哪几个肖时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　阴肖是指哪几个肖　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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