金融界5月12日消(xiāo)息 国内期(qī)货市场(chǎng)收(shōu)盘(pán)，商品(pǐn)期货多数(shù)下跌，沪银(yín)大跌超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

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　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映出(chū)生(shēng)产物资通(tōng)胀压力进(jìn)一(yī)步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来(lái)看，一(yī)方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在(zài)美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时(shí)间，在(zài)此期间将面临经济和政策(cè)的不(bù)确定性，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周(zhōu)初(chū)请失(shī)业(yè)金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内社融超(chāo)预期下(xià)滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅(fú)下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期(qī)期货(huò)：经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有(yǒu)色(sè)金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期角度出发，有色(sè)金属将会走(zǒu)弱，白(bái)银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济数据疲软增加(jiā)美联储政策转向宽松预(yù)期以及(jí)经济(jì)风险(xiǎn)依(yī)然利好贵金属，但是美元指数大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等(děng)有色金属大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银(yín)走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅回落等因素(sù)综合(hé)影响(xiǎng)下，白银高位回落(luò)，下方仍(réng)有(yǒu)一定的空间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会(huì)测(cè)试23美(měi)元/盎(àng)司(sī)（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未(wèi)走(zǒu)完，建议继续等(děng)白(bái)银行情企稳再低位做多。美欧银行业(yè)危(wēi)机(jī)引发避(bì)险需求(qiú)，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后续政策宽松转向、经济(jì)下行(xíng)风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风险(xiǎn)、央(yāng)行购金(jīn)持续等宏观因(yīn)素下，黄金将会(huì)不断刷(shuā)新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多(duō)配置依然是核心建议。

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