财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多(duō)的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证(zhèng)券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团(tuán)队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国(guó)移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了(le)新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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