昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩下92标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产0亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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