5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林(lín)的(de)动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧(jiù)是(shì)拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是(shì)标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料(liào)显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬(xún)票(piào)据利(lì)率先(xiān)下(xià)后上，并(bìng)不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压(yā)降票据等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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