A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商(shāng)银行依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入消费(fèi)牛市(shì)，开(kāi)启了(le)此(cǐ)后三年(nián)的(de)消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题当前美股市(shì)值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步已成(chéng)提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科(kē)技企业的(de)态度(dù)能一定(dìng)程度显示出科(kē)技企业(yè)的竞争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示(shì)着市场中(zhōng)的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国(guó)企数字(zì)经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三(sān)大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故(gù)事(shì)引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即(jí)大(dà)多股价超(chāo)过茅(máo)台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次(cì)中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题g>不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却(què)一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的(de)作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本方面的(de)问题，中国移(yí)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题动本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺(tǎng)赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需(xū)要面临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国(guó)移动(dòng)今(jīn)年一季度(dù)的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移(yí)动(dòng)此前表示(shì)，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的(de)新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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