编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓(cāng)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(x贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句īn)进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在其中占据(jù)明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏(sū)可(kě)能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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