A股“股王”之争进入白(bái)热化(huà)阶(jiē)段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不过是(shì)一场计(jì)算上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民(mín)币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如(rú)今贵(guì)州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整个(gè)白(bái)酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价(jià)也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是(shì)开始对其(qí)王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进步已成提(tí)升生产力的(de)重要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业的(de)态(tài)度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转身的(de)中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力(lì)军。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云计(jì)算(suàn)业务的(de)需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能(néng)力，正在从(cóng)传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来(lái)估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五(wǔ)年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的(de)上(shàng)市(shì)公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多(duō)家公司股(gǔ)价均(jūn)超越(yuè)茅(máo)台，但最(zuì)后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企业股价能(néng)否持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为(wèi)，大(dà)致(zhì)归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而(ér)中国(guó)移动(dòng)虽(suī)掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通(tōng)信基(jī)础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全(quán)年资本(běn)开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联(lián)网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数(shù)字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动云收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内业界第蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思一阵营。

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