今年A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行(xíng)导向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来(lái)全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环(huán)境下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(du一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ì)于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去(qù)三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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