今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了(le)避(bì)免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此(c裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ET裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗F产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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