5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司(sī)的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖教育领(lǐng)域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了(le)一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日(rì)成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷(dài)则(zé)是明显跌(diē)落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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