随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有等(děng)基(jī)金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句(xiàn)较弱。从(cóng蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价(jià)比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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