编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是(shì)动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调(diào)进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外(腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码wài)，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件(jiàn)服(fú)务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的(de)信(xìn)息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例上限，它(tā)们(men)分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个触底回(huí)升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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