随(suí)着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季(jì)的(de)基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前(qián)三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内部(bù)结(jié)构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了(le)偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地(dì)域我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的的投资方面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需政(zhèng)策加码(mǎ)的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基(jī)本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期(qī)低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年(nián)周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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