今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位凝神静气的意思，凝神静气的意思解释券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的凝神静气的意思，凝神静气的意思解释估值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的(de)重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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