财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价格连(lián)续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份的排产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季(jì)度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一(yī两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)举措在一季度(dù)实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直(zhí)言，相关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动(dòng)力电池(chí)行业仍然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不(bù)是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士(shì)和分析(xī)师近期对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游(yóu)电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自车市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二(èr)三季(jì)度(dù)到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁(níng)德(dé)时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材(cái)料(liào)到电池，再到(dào)下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个(gè)环(huán)节的(de)价格(gé)以及供(gōng)需变化(huà)也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿(kuàng)业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格(gé)下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐(yán)供应商(shāng)天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最(zuì)低水两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损(sǔn)。

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