私(sī)募基金运作即将迎来更全(quán)面的新一(yī)轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证券投资(zī)基金业协会（下(xià)称(chēng)中基协）就起草的《私募证(zhèng)券投资基金运作指引》（下(xià)称《运作(zuò)指引》）向社会公开征求意见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)证券投(tóu)资(zī)基金法将(jiāng)私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金纳入(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法rù)统一规范(fàn)，中基(jī)协实(shí)施登(dēng)记备案(àn)以来，我国私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金行业(yè)发展迅速，规模不断增加。截至2022年年末，中基协已登记(jì)私募证券投资基金(jīn)管(guǎn)理人9000余家，存续私募证(zhèng)券投资基金9.3万只(zhǐ)，规模5.6万(wàn)亿元。私募证券投资基金交易策略逐步多元化，交易活(huó)跃(yuè)，投资资(zī)产覆盖股票(piào)、基(jī)金、债券和(hé)场内外衍生品，已经成为资本市场重要的机(jī)构投资者之一(yī)。中基协结合私募证(zhèng)券投资基金行业(yè)实(shí)践，坚持(chí)规范发(fā)展和问题导向(xiàng)，起草(cǎo)形成《运(yùn)作指引》，明确底线(xiàn)要求(qiú)，针对(duì)重点问题予以规范，完善私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基金运作(zuò)规则体系。

　　本次征求意见(jiàn)的(de)《运(yùn)作指引》共计三十二条，对私(sī)募证(zhèng)券投资基金募集、投资(zī)、运作管理(lǐ)等环节提出了规范要求。具体来看：

　　募集要(yào)求方面(miàn)，在募集及存续门槛要求(qiú)上(shàng)，明确私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基(jī)金初始募集及存(cún)续规模不得低于1000万元。

　　今年2月，中基(jī)协发布(bù)了修订后的《私(sī)募(mù)投资基金登记备案办法》（下称《备(bèi)案(àn)办法》）及配套指引，进一(yī)步明(míng)确了私募登记(jì)备案标准，其中(zhōng)就(jiù)提出(chū)私募证券基金初始(shǐ)实缴(jiǎo)募集资金规模不低于1000万元人民(mín)币。此次《运作指引》的相关要(yào)求与(yǔ)《备案办法》衔接(jiē)。

　　但引发市场热议的是，基金合同中(zhōng)应当明确约定，除市场波(bō)动(dòng)导致净值变化(huà)外，连续(xù)60个(gè)交易(yì)日出现基金资(zī)产(chǎn)净值低于1000万元人民币(bì)的(de)，该私(sī)募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金进入清算流程。

　　有行业人士认为，《运(yùn)作指引》在(zài)衔接(jiē)《备案(àn)办法》募集规模(mó)的(de)基础上(shàng)，增加了(le)存续(xù)要求，这可以有(yǒu)效避免《备案办法》出(chū)台后(hòu)，通过募(mù)集资金后再(zài)赎回(huí)的方式备案的“壳基金”。此外(wài)，这也(yě)体现行业的(de)“扶强(qiáng)除劣”趋(qū)势，中小规模的私募生存难度越(yuè)来(lái)越(yuè)大(dà)。

　　申赎管理上，为加(jiā)强流动性风险管(guǎn)理(lǐ)，《运作指引》要(yào)求私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金开放(fàng)申(shēn)赎(shú)频率(lǜ)不得高于每月一次(cì)。为引(yǐn)导投资(zī)者理(lǐ)性投资、长期投资，《运(yùn)作指引》明确基(jī)金合同应当约定投资者不少于6个月的份(fèn)额锁定期安(ān)排。

　　投资要求方面，在组合投(tóu)资要(yào)求上，为(wèi)引导(dǎo)私募证券投资基(jī)金管理人提升专业投资能力，组合投资、分散风险，要求私募证券投资基金采取资(zī)产组合的(de)方式(shì)进行(xíng)投资。单只(zhǐ)私募证券投资基金投资于同一(yī)资产的资金(jīn)，不得超过(guò)该基金(jīn)净资产的25％；同一(yī)私募基(jī)金管理(lǐ)人管理的全部私(sī)募证券投(tóu)资基金投资于同一资产的资金，不得超过(guò)该资(zī)产的25％。银行活(huó)期(qī)存款、国债、中央(yāng)银行票(piào)据、政(zhèng)策性金融债、地方政府债券、公开募集(jí)基(jī)金等中国(guó)证监(jiān)会、协会(huì)认可的投(tóu)资品种(zhǒng)除外。

　　《运作指引(yǐn)》还明确禁止多层嵌套，要求私(sī)募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金架(jià)构(gòu)应当清晰、透明(míng)，不得通过设置复(fù)杂架(jià)构、多(duō)层嵌套等方式规避(bì)监管要求。私(sī)募证券投资(zī)基金投(tóu)资(zī)于其他私募(mù)证券投资基金或者金融机(jī)构发行的(de)资产管理产品的(de)，应当明确约定所投资的私募证券投(tóu)资基金或者(zhě)资产(chǎn)管理产品不再投资除公(gōng)开募(mù)集基金以外的其(qí)他私(sī)募证券投资基金或者资产管(guǎn)理产品。

　　在(zài)场外衍生品投资要求上，明(míng)确私募基金应(yīng)当(dāng)以(yǐ)风险管理、资(zī)产配置为目标开展衍生品交(jiāo)易(yì)，不得(dé)将(jiāng)衍生品交易异化为股票、债(zhài)券等(děng)场内标的的杠杆融(róng)资工具，不得为不适(shì)格投资者(zhě)提供通(tōng)道服务，提(tí)出(chū)集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运作管理要求方面(miàn)，要求私募证券投资基金(jīn)管理人建立健全内两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法部(bù)制度，遵循(xún)投资者利(lì)益优(yōu)先(xiān)与公平交易原则，防范利益输(shū)送(sòng)。对量化(huà)私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金在交易(yì)系(xì)统安全、异(yì)常交易监控、内(nèi)部管(guǎn)理、资(zī)料(liào)保存、产品命名等(děng)方面提出规范要求。进一步细化(huà)对私募证(zhèng)券投(tóu)资基金投资运作(zuò)（如衍生品、境外资产(chǎn)等(děng)特殊交易）的(de)信息(xī)披露要求。

　　同时，《运(yùn)作指引》明(míng)确不同规模私(sī)募证券投资(zī)基金管(guǎn)理(lǐ)人和(hé)私(sī)募证券投资基金信息(xī)报(bào)送工(gōng)作要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金管理人定期开展压力测试(shì)、建立(lì)风险(xiǎn)准备金制度等。具体来(lái)看，同(tóng)一实际(jì)控制人控制的私募(mù)基金管(guǎn)理(lǐ)人在最近一(yī)年(nián)度末合计基金管理规模在20亿元以上的，应当持(chí)续(xù)建立健全流动(dòng)性风险监测、预警与应(yīng)急(jí)处(chù)置、关于预警线与(yǔ)止损线的风(fēng)险管理制度，每季度至少进行一(yī)次压力(lì)测试。私(sī)募基金管(guǎn)理人应当结(jié)合(hé)市场状况(kuàng)和自(zì)身管理能力(lì)制定并(bìng)持(chí)续更新(xīn)流(liú)动性风险应(yīng)急预(yù)案，明(míng)确预案触发(fā)情景、应(yīng)急程序(xù)与措施等。

　　《运作指引(yǐn)》明确禁(jìn)止(zhǐ)通道业(yè)务，私募基(jī)金管理人应(yīng)当对投资者资(zī)金来源的合规性进行审查，不(bù)得由投资者或(huò)其指(zhǐ)定(dìng)第(dì)三方下达(dá)投资指(zhǐ)令或者自行(xíng)负(fù)责投资(zī)运作，不得为金融(róng)机构、其他私募基金(jīn)管(guǎn)理人，金融机构资产管(guǎn)理产品(pǐn)以(yǐ)及其(qí)他(tā)私募(mù)基(jī)金提供(gōng)规避(bì)投资范围、杠杆约束、投(tóu)资者门(mén)槛等监管要(yào)求的通道服务(wù)。

　　一位私募人士向(xiàng)期货日报记(jì)者表示，综合来看，私募监管的实际标准(zhǔn)在向金(jīn)融(róng)机(jī)构管理标(biāo)准(zhǔn)看齐，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》如果按目前征求意(yì)见稿的水平(píng)落实，执行后会快速抹平私(sī)募基金相(xiāng)对其他(tā)资管产品的灵活度，让资金方的投放(fàng)偏(piān)好回(huí)到(dào)策(cè)略(lüè)表现及管理人的整体运营和服务水平上(shàng)，而非(fēi)政策监管红(hóng)利。这将(jiāng)更有利于行业的健(jiàn)康发展，回归(guī)管理本源。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也给(gěi)予了过渡期安排。

　　中基协(xié)表示，《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后(hòu)，新备案(àn)的私募证券投资基金按照《运(yùn)作指引》要求执行(xíng)。同(tóng)时为减少新老基(jī)金的(de)套利(lì)空间，对存量基金针对不同(tóng)情(qíng)况提出差异(yì)化整(zhěng)改要求，并对重点条款(kuǎn)的整改给(gěi)予充分(fēn)过(guò)渡期安排：

　　对于违(wéi)反投(tóu)资范围要求、开展通道业(yè)务、不符合最低存续规模等触及底(dǐ)线要求的存量基金，《运作指引》施行后(hòu)不得新(xīn)增(zēng)募集规(guī)模及投(tóu)资者，不得(dé)展期(qī)，新增投资活动(dòng)获得须(xū)符合《运作(zuò)指引》要(yào)求，合同到期后予(yǔ)以(yǐ)清算；

　　对于不(bù)符合《运作指(zhǐ)引(yǐn)》中关于投资集中(zhōng)度(dù)、嵌(qiàn)套层数、杠(gāng)杆比例、债券及衍生(shēng)品(pǐn)交易等投资要求的，给予12个月整(zhěng)改过渡期，不(bù)强制要求修改基金合同；

　　对于《运作(zuò)指(zhǐ)引》实施后存量基金新募(mù)集的投资者要(yào)求设置不少于6个月的份额锁定(dìng)期；

　　对(duì)于存量(liàng)基金(jīn)发生基金合同(tóng)变更的，变更后(hòu)内容应当符合《运作(zuò)指引》要求；基金合同存续期限发生变化(huà)的，应(yīng)当按照《运(yùn)作指引》修改基金合(hé)同；

　　对(duì)于(yú)存量基金中(zhōng)无固定存续期限的私募证(zhèng)券投资基金，要(yào)求在《运(yùn)作(zuò)指引》施行后12个月内(nèi)，修(xiū)改(gǎi)基金合(hé)同(tóng)，约定明确的(de)基金存续期，以促进(jìn)目前存(cún)量永续基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法