当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举(jǔ)行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国(guó)财政部次日(rì)启动非(fēi)常规(guī)举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务上(shàng)限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和(hé)党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能(néng)在这(zhè)一(yī)时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第(dì)一共(gòng)和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的(de)“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报(bào)告，在对(duì)硅谷(gǔ猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种)银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人(rén)员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存(cún)款规模(mó)很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去(qù)，监(jiān)管机(jī)构并(bìng)未认定大(dà)量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的(de)，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加(jiā)速(sù)银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能源部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必(bì)要(yào)的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日(rì)报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆(bào)，美(měi)团预测(cè)五一堂(táng)食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保(bǎo)持(chí)较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及(jí)预期(qī)，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能(néng)大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当月(yuè)马棕(zōng)产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然存在(zài)，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具(jù)备(bèi)持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期产地库存趋(qū)向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将(jiāng)为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持(chí)续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压(yā)力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来(lái)早就已(yǐ)经进(jìn)入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油(yóu)脂是(shì)近(jìn)月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实(shí)会限制油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市(shì)场随(suí)时(shí)可(kě)能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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