“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据(jù)公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续(xù)两日集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公布次(cì)日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业(yè)人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在(zài)韧性。可(kě)以树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴看到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会(huì)引(yǐn)发市场和(hé)官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大时(shí)继续(xù)加(jiā)息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减产(chǎn)，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗(luó)斯官(guān)员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可(kě树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)能会在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安(ān)全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确(què)表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会(huì)期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰(lán)提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落(luò)至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善(shàn)了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传闻息(xī)息相(xiāng)关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多(duō)变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对象是交割(gē)品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物(wù)候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的(de)增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面积开(kāi)割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是(shì)引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货压力(lì)加大(dà)，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是(shì)其实(shí)是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等(děng)。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市(shì)胶价走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在(zài)供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的(de)情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端(duān)是否有(yǒu)扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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