尽管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波明(míng)显的(de)调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每(měi)年(nián)四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义ng>盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披(pī)露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋(qū)势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前(qián)述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于(yú)相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包(bāo)括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等。

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