周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资(zī)一(yī)部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(f二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效ú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显著改(gǎi)善，二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出(chū)台。

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