今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企(qǐ)现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市(shì)值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，认真地还是认真的写作业，认真的与认真地在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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